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投资者保护的改进展望:充分利用新技术、新手段

2019-12-02 20:17:09 阅读量:733 作者:匿名

新浪财经讯9月27日,《2018年中国资本市场投资者保护白皮书》作为一份全面反映中国资本市场投资者保护的报告,建立了中国资本市场投资者保护的定量和定性评价体系。本次评估基于数据、信息和投资者意见的公开披露,重点关注2018年资本市场投资者保护及其变化趋势,深入分析中小投资者权益保护中存在的问题和下一步改进方向,以应对社会关注和市场关注。

改善投资者保护的建议:

(一)加强投资者保护组织体系建设,完善投资者保护制度

投资者保护制度是投资者保护的法律基础。围绕投资者保护的各个方面,不断科学构建和完善投资者保护体系,对于提高投资者保护水平具有重要意义。目前,我国资本市场的法律制度在保护投资者权益方面有着较为实质性的内容,但尚未形成专门的投资者保护法,相关规定分散在各种法律法规中。建议进一步加强投资者保护的顶层制度设计,进一步明确监管机构、自律组织、投资者保护专门机构、市场经营者和第三方咨询服务机构在投资者保护中应履行的职责或义务,特别是针对投资者权益受损高发的情况,对行使、纠纷调解、预付款、集团诉讼等与投资者保护密切相关的机制建设做出更具体的规定。进一步完善制度设计,加大侵犯投资者权益违法违规的成本和责任,为中小投资者行使权利、维护权利、提供救助服务营造更加有利的制度环境。此外,目前整个市场有统一、适当的监管,但在投资者信息筛选、投资者后续评估等实际操作中仍存在难点和困难。加强研究,深化投资者保护理论研究,研究海外投资者保护制度和趋势,加强国内市场机构投资者保护实践研究,推进国内投资者保护制度建设。

(二)提高投资者保护教育的有效性,更加注重公平性和有效性

目前,中国资本市场有大量投资者。投资者的结构由中小投资者主导。新投资者进入市场的特点是年龄小、知识水平高、风险防范意识低。保护投资者应着眼于投资者的需求。为了有效引导投资者,特别是中小投资者群体,树立理性的投资理念和风险防范意识,增强自我保护能力,可以根据投资者的不同特点和需求,针对不同的投资者群体(如年轻人、老年人、女性投资者等群体),按照国际证券监督管理委员会倡导的公平和适当原则,开展差异化的投资者保护和更有针对性的投资者教育服务。同时,建议自律组织进一步将投资者教育与国民教育相结合,形成以普及投资知识、引发投资风险、树立合规投资理念为核心的国民投资教育,培养公众理性投资意识,提高国民投资质量。

(三)加强上市公司治理水平,提高上市公司质量

信息披露是资本市场的生命线。有效的公司治理是保证信息披露质量的前提,也是衡量上市公司质量的重要指标。针对2018年上市公司评价中发现的信息披露不充分、董事、监事诚信差等公司治理问题,上市公司信息披露的有效性有待进一步提高,异常信息披露的问责机制有待完善。例如,业绩信息预披露误差大、实际业绩偏差大的上市公司应加强问责,增加虚假信息披露成本。针对上市公司的外部担保、商誉减值风险和大股东股权质押风险,完善上市公司大股东和董事的监督约束机制,提升其履职忠诚度。继续实施《上市公司治理指引》,加强公司治理内生机制建设,推进上市公司规范运作,优化中小投资者真正有效参与上市公司决策的路径,充分发挥制衡机制的作用。

(四)强化中介机构的职责,提高各市场主体的投资者保护水平

从2018年证券期货市场诚信档案来看,证券公司因未履行尽职调查职责和违反员工行为准则受到处罚,占全部处罚案件的80%以上。证券公司损害投资者独立选择权和公平交易权的现象仍时有发生。与此同时,康德信、康美制药、富仁制药等公司近期暴露的财务欺诈问题也与不专业、独立的中介组织密切相关。保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构应当回到原位履行职责,切实发挥资本市场“把关人”的作用,严格履行核查、专业检查等法定职责,督促上市公司规范经营、真实披露。对于在执业过程中不认真履行职责,甚至与上市公司等相关主体串通违规的,应加大处罚力度,作为对市场的警示。此外,证券公司和公开发行基金经理等各种市场实体与投资者有着直接的联系和密切的联系。许多关于投资者保护的政策和法规需要由各种市场参与者来执行。投资者遇到的许多问题和冲突也可以由各种市场参与者来解决。因此,也有必要建立有效的引导和监督机制,进一步发挥各市场主体的主观能动性,提高其投资者保护水平。

(五)完善预付款制度安排,探索运用证券违法行政罚款补偿投资者损失

从万福生科、海联讯、新泰电气的实践经验来看,中国证券市场通过积极探索欺诈性ipo发行案例,形成了以保荐人为主体、薪酬为特征的投资者民事赔偿机制。除了司法手段之外,先行赔偿在证券市场各方力量的帮助下,为资本市场民事主体之间的积极和解开辟了一条新的路径。探索多元化的证券期货纠纷解决机制是一种有益的实践。预付款作为一种非诉讼纠纷解决方式,已初步显示出其优势,但作为一种制度还不完善,应尽快推进制度的完善,使其更加规范、科学、合理,并在投资者保护中发挥更好的作用。

证券市场上的虚假陈述、市场操纵、内幕交易等违法行为往往直接给特定投资者造成损失,因为行为人违反了其受托责任或实施了侵权行为。从发达国家证券市场的管理经验来看,许多国家都规定,证券市场违法行为的违法所得应当作为专项补偿基金,用于补偿因证券市场违法行为而遭受经济损失的投资者。因此,建议建立民事赔偿责任优先原则的配套机制,充分保护投资者的合法权益。只有优先考虑民事赔偿,让利益受损的投资者及时获得赔偿,投资者才能真正感受到法治和市场创新的进步。

(六)充分利用新技术、新手段做好投资者保护工作

随着互联网技术和金融技术的成熟和丰富,投资者保护面临着新的形势。充分利用大数据、云计算、人工智能等新技术,有效推进监管与智能技术的深度融合,提高科技监管水平。引导企业组织充分利用现代信息技术完善客户服务体系,完善业务运营模式,提升内部管理水平,增强合规控风能力,更好地保护投资者权益。及时跟踪国际投资者保护趋势,采用新的技术手段,设计、开发和使用更加符合时代特点的投资者保护和教育工具,不断解决科技发展中投资者保护的实际问题。

来源:新浪财经

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